النظرة الوردية لعام 2014 في حاجة إلى مراجعة
جون أوثرز
مثل الزينات التي تظهر منذ القدم احتفالا بعيد الميلاد، يتدافع المجتمع الاستثماري لنشر توقعاته للعام الجديد، في وقت بقي فيه أقل من أسبوعين على عام 2013، وهي توقعات تتسم بأنها إيجابية. وكونها تأتي من منظمات تبيع الاستثمارات، فليس في ذلك ما يثير الاستغراب.
مع ذلك هذا الإجماع اللطيف أقوى من المعتاد. ومع بعض استثناءات قليلة، إليكم الحالة الأساسية التي يقول المجتمع الاستثماري إنه يتوقعها لعام 2014: سيسجل الاقتصاد العالمي أفضل سنة له منذ الأزمة، في الوقت الذي تتراجع فيه أخيراً ظروف المسببة لها. وسيبدأ التطبيع في فترة ما بعد الأزمة بمنتهى الجد، مع بداية رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، وارتفاع النفقات الرأسمالية من قبل الشركات.
ويعني التطبيع أن العوائد على الاستثمارات لن تكون في مستوى العام الحالي؛ لأن الأسهم الأمريكية أخذت تحتسب منذ الآن وجود الانتعاش. لكن العملية ستسير بسلاسة، وسيقوم الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى بزيادة الضغط بصورة حثيثة، وسترتفع أسعار الفائدة استجابة لذلك.
ستسجل الصين نمواً أبطأ قليلاً من معدلها المعهود، بخطوات أكثر استدامة. وسيكون النمو في أوروبا ضعيفاً، لكنه على الأقل سيكون نمواً.
هذه الحالة الأساسية ليست سيئة، وهي أرجح من كثير من السيناريوهات الأخرى. والذين احترسوا من المخاطر الكثيرة لهذا العام سيكونون قد فوتوا حفلة الأسهم الأمريكية.
لكني أقترح ضرورة أن نطرح السؤال التالي: ما الذي يمكن أن يصاب بالاختلال في هذه الصورة؟ باستثناء الكوارث الطبيعية، إليكم بعض الأجوبة.
أولا، الانكماش في أوروبا: يطالب إجماع المحللين بنمو في حدود 1 في المائة في اقتصاد منطقة اليورو في السنة المقبلة، مع تضخم حميد. ولن نحتاج إلى تطورات كثيرة لتفويت هذين الهدفين. سنة أخرى من الجمود الاقتصادي ستمتحن صبر الناخبين، في حين أن الانكماش سيجعل من الصعب كثيراً على البلدان الطرفية في منطقة اليورو أن تسدد ما عليها من ديون، على اعتبار أن تكاليف الديون ستصبح أكبر من ذي قبل.
وهناك أيضا أسباب قوية تدعو للتفاؤل. فالمضاربون من المستثمرين الأجانب غائبون إلى حد كبير، ويتمتع البنك المركزي الأوروبي بالصدقية. وسيضعهم الانكماش موضع اختبار.
ثانيا، معركة آبي الكبرى: من استثمر في اليابان سجل نتائج جيدة هذا العام، لكن ما الذي سيحدث لو أن برنامج آبي الاقتصادي، أي السياسة النقدية النشطة المصممة لإعادة التضخم، لم يعمل كما هو مقرر له؟
أليكس فريدمان، من يو بي إس، الذي استحدث مصطلح Abegeddon يقترح أن المعركة الفاصلة يمكن أن تنتظر إذا نجحت اليابان في إشعال فتيل التضخم، وليس النمو. وفي هذه البيئة، فإن هذا البلد المثقل بديون هائلة يمكن أن يشهد انهيار الثقة بسنداته. وفي حالة وقوع أزمة حقيقية في ثالث أكبر اقتصاد في العالم، فمن شأن هذا أن يثير المتاعب، خصوصاً أن كثيرا من الناس غير مستعدين لذلك.
ثالثا، التقلبات في عدد من الأسواق الناشئة: بعض الأسواق طغى اسمها على السطح لفترة قصيرة هذا العام، وهي البرازيل، والهند، وإندونيسيا، وتركيا، وجنوب إفريقيا، وجميعها أسواق ناشئة كبيرة تعاني عجزا كبيرا في حساباتها الجارية، وعانت عملاتها خسائر حادة حين هدد الاحتياطي الفيدرالي بالانسحاب التدريجي من مساندته للأسواق. وكانت خسائرها تسير جنباً إلى جنب مع ارتفاع العوائد على سندات الخزانة الأمريكية.
وحين أخذت الأمول تُسحَب إلى الولايات المتحدة تعرضت هذه البلدان، التي كانت في أمس الحاجة إلى تلك الأموال، للانكشاف.
وخفت حدة المشكلة قليلاً عندما قرر الاحتياطي الفيدرالي عدم تطبيق الانسحاب التدريجي – لكن الروبية الإندونيسية لامست مستوى متدنياً جديداً هذا العام. ويقول الإجماع اللطيف إن هذا لن يتكرر حين يمضي الاحتياطي الفيدرالي قدماً في الانسحاب التدريجي، لكن أسباب هذا التفاؤل غير واضحة.
رابعا، ذروة ارتفاع النفط: ظل سعر النفط مصدراً للاستقرار لمدة ثلاث سنوات حتى الآن، وكان سعر برنت يتأرجح في نطاق ضيق حول 110 دولارات للبرميل. وتحقق هذا على الرغم من تراجع حاد في الإنتاج في بلدان مثل ليبيا (بسبب الاضطرابات المدنية)، وإيران (بسبب العقوبات) والعراق. ويعود ذلك بصورة كبيرة إلى أن ثورة الغاز الصخري في الولايات المتحدة وضعت ضغطاً نازلاً على الأسعار. ولن يختفي النفط الصخري، لكن في الوقت الحاضر يبدو أن الصادرات الإيرانية في سبيلها إلى العودة، وربما يرتفع الإنتاج من ليبيا والعراق. وهناك احتمال لا تجري مناقشته كثيراً خارج سوق النفط، يتمثل في إمكانية أن يهوي سعر برنت إلى ما دون 90 دولاراً. ومن شأن هذا أن يساعد كثيراً من الشركات ويخفف الضغط عن المستهلكين، لكنه سيؤذي البلدان التي تعتمد على صادرات النفط، مثل روسيا.
خامسا، حادثة في سندات الخزانة: لعل هذا كان أكبر المخاطر التي دخلت عام 2013. فحين بدأ الاحتياطي الفيدرالي يتحدث عن الانسحاب التدريجي، كادت الواقعة أن تحل، إذ ارتفعت العوائد على السندات لأجل عشر سنوات بمقدار الضعف، لتلامس مستوى 3 في المائة، خلال فترة قصيرة. وهي تظل الآن قريبة من هذه المستويات العليا.
والارتفاع اليسير في العوائد في الوقت الذي يتخذ فيه الاقتصاد وضعه الطبيعي سيكون أمراً جيداً، لكن الارتفاع السريع نحو 5 في المائة، مثلما حدث في ردة الفعل العنيفة من السوق على إعلان البنك، يمكن أن يُعرِّض كل شيء آخر للخطر.
سادسا، انفجار الفقاعة في الصين: أخيراً، يستمر ثاني أكبر اقتصاد في العالم في المعاناة من فقاعات الأصول في كثير من الأسواق الرئيسة، ومن عبء كبير في الديون، في الوقت الذي تسعى فيه القيادة الصينية إلى إعادة تنظيم الاقتصاد. وقد مرت بضعة عقود منذ أن كسب أحدٌ المراهنات ضد الصين، لكن المخاطر تظل قائمة.
وهناك موضوع مشترك بين توقعات الإجماع اللطيف، وهذه القائمة من المخاطر، وهو أن العالم يمر في مرحلة توازن حساسة. هذا العام تجنبت السلطات النقدية إحداث اضطراب في هذا التوازن، وهناك احتمال بإمكانية أن تكرر البنوك المركزية الحيلة في 2014.
لكن هذا الاحتمال ليس طاغياً. وسيكون من المنطقي أن نؤَمِّن ضد الخطر المتمثل في أن الأمور لن تتطور على النحو الجيد الذي كانت عليه في 2013.
الاقتصادية
Add comment
قضايا الإقتصاد والمال والأعمال
Comments
was totally right. This post actually made my day.
You cann't imagine just how much time I had spent for this info!
Thanks!
Also visit my web site - canadian pharcharmy: canadianedrugstore.com/
except this post is in fact a fastidious article, keep it up.
my blog post canadadrugsonli ne com: myedcanadian.com/
typed a catchier title? I mean, I don't want to tell you how to run your blog, however what if you added something that
grabbed folk's attention? I mean LibyaForum.org is kinda vanilla.
You should glance at Yahoo's front page and see how they write post titles
to get people to click. You might add a video or a
related pic or two to grab readers interested about what you've got to say.
In my opinion, it might make your blog a little bit more interesting.
Also visit my web blog ... cialis generic: cognoschina.net/.../...
my homepage; Canadian pharmacy: canadianpharmacy2015.com/
anykne get that kind of info in such a perfect approach off writing?
I've a presentation subsequent week, and I'm on the look for such information.
Also visit my page: eye drops: medicshop365.com/
web. I will highly recommend this site!
Also visit my blog post - prednisone: ameo.link/vos
My web site :: canadian pharmacies shipping to
usa: canadianpharmaciesshippingtousa365.com/
my weblog; cialis: rv.wkcdn.net/.../kzffxhl
Regards
my weblog; cialis: farmtrader.co.nz/.../1sCF8Qm
subject, however, you seem like you know what you're talking about!
Thanks
Also visit my weblog Cialis: my.jiehun.cn/.../1sCF8Qm
Also visit my page ... cialis: home.doraunion.com/.../bquumx
to say that this write-up very pressured me to take a look at and do so!
Your writing style has been amazed me. Thank you, very great post.
My web page :: mn board of pharmacy: canadian-pharmacy777.com/
of amazing and truly good information designed for readers.
Here is my homepage: cialis générique: brandmedicalsusa.com/
Thank you so much and I'm taking a look ahead to contact you.
Will you please drop me a mail?
My homepage cialis daily use side effects: canadianpharmacyusa24h.com/
your great info you have right here on this post. I will be
coming back to your blog for more soon.
Feel free to surf to my webpage - cialis brand: is.gd/KEj5dd
you relied on the video tto make your point. You clearly
know what youre talking about, why waste your intelligence
on just posting videos to your weblog when you could bbe giving
uss something informative to read?
Review mmy web-site; cialis directions: goo.gl/jljSZx
you may be a great author. I will ensure that I bookmaek your blog and definitely will come bafk later on. I want
to encourage that you continue your gfeat job, have a nice weekend!
My weblog; cialis generic price: bit.ly/1NhvT1y
Short but very precise information… Thank you
for sharing this one. A must read article!
Also visikt my site; cheap generic cialis: tinyurl.com/q35xhq4
your website? Its very well written; I love what youve got to say.
But maybe you could a little more in the way of content so people
could connect with it better. Youve got an awful
lot of text for only having one or two images.
Maybe you could space it out better?
Here is my web page - cialis for daily use: firstcanadianpharm.com/
I'm trying to get started and set up my own. Do yyou requiree anyy
codijng knowledge to make your own blog? Any hellp would be really appreciated!
my webpage: brand
cialis canadian pharmacies: sumavanet.cz/.../...
website dailly and obtain fastidijous faccts from here everyday.
Feel free to visit my blog: cialis cheap: tinyurl.com/nlowpxc
I'll just sum it up what I had written and say, I'm thoroughly enjoying your blog.
I as well am an aspiring blog writer but I'm still new to the whole thing.
Do you have any suggestions for newbie blog writers? I'd really appreciate it.
My web site; canadien pharmacy generic cialis: canadapharmacyshippingusa.com
through Google, and found that it's really informative.
I am gonna watch out for brussels. I will be grateful if you continue this in future.
A lot of people will be benefited from your writing.
Cheers!
Here is my site Meds without an rx: pharmacy-shipping.com/.../
topic, it may not be a taboo matter but typically people don't speak about such issues.
To the next! Cheers!!
Check out my website car insurance tulsa: afd41.ru/.../...
emails with the same comment. There has to be a means you can remove me from that service?
Thanks!
Also visit my page ... buy cialis canada: canadapricespharmacy.com/
My homepage; Cheap car insurance: tinyurl.com/zs7gbsy
are actually sharring nice thoughts.
my site: Cheap
car insurance: www.07070.com/.../bSEVx
out about this topic. You realiz a whole lot its almost hard to argue with you (not thzt I actually will need
to…HaHa). You definitely putt a fresh spin on a subject which has
been discussed for years. Excellent stuff, just wonderful!
My weeb page: car insurance cheap: www.unidigico.com/.../ZJOV3
my site - cheap car
insurance: tinyurl.com/zk65ytu
would like to say that this write-up very forced me to take a look at and
do it! Your writing style has been surprised me. Thanks,
very nice article.
Feel free to surf to my web site Cheap Car Insurance: acheapinsus.com/
keep a reader entertained. Between your wit and your videos, I was almost moved to start my own blog
(well, almost...HaHa!) Wonderful job. I really loved what you had to say, and more than that, how you presented it.
Too cool!
Here is my weblog; canadian pharmacy: canadianpharmacy2016usa.com/
keep in touch extra approximately your article on AOL?
I require an expert in this house to unravel my problem.
Maybe that's you! Having a look ahead to peer you.
Visit my web blog ... canadian cialis: edcanadiandrugstore.com/
got the bravery too go ahead and giive you a shout out from Hufffman Tx!
Just wanted to mention keep up tthe excellent job!
Also visit my weblog - shark vs dyson: aerialsign.com/
price bookmarking for revisiting. I surprise how much
effort you set to create this sort of fantastic informative web site.
my web blog: dyson dc50: ow.ly/4ne8GK
liқе this ƅefore. So good tⲟ find someƅody with a feᴡ
unique thpughts οn this subject. Ѕeriously.. thanks for starting tis up.
This website is oone tҺing that is needed оn tthe internet, someone with a bit of originality!
Aⅼso visit mʏ web blog; moгe info
here: dysonvacuumusa.com/
RSS feed for comments to this post.